Ansatteaksjeopsjoner Oppkjøp

Rask svar Planer for ansattes aksjeopsjoner Mange selskaper benytter opsjonsplaner for ansatte til å kompensere, beholde og tiltrekke seg ansatte. Disse planene er kontrakter mellom et selskap og dets ansatte som gir ansatte rett til å kjøpe et bestemt antall aksjer til en fast pris innen en bestemt tidsperiode. Den faste prisen kalles ofte tilskudd eller utøvelsespris. Ansatte som får opsjoner, håper å tjene penger ved å utnytte deres opsjoner til å kjøpe aksjer til utøvelseskursen når aksjene handler til en pris som er høyere enn utøvelseskursen. Bedrifter oppnår noen ganger den prisen som opsjonene kan utøves på. Dette kan for eksempel skje når en selskaps aksjekurs har falt under den opprinnelige utøvelseskursen. Bedrifter revurderer utøvelseskursen som en måte å beholde sine ansatte på. Dersom en tvist oppstår om en ansatt har rett til et opsjonsopsjon, vil SEC ikke gripe inn. Statlig lov, ikke føderal lov, dekker slike tvister. Med mindre tilbudet kvalifiserer for unntak, bruker selskapene generelt skjema S-8 for å registrere verdipapirene som tilbys under planen. På SECs EDGAR-databasen. Du kan finne en kompanys skjema S-8, som beskriver planen eller hvordan du kan få informasjon om planen. Ansatteoppsjonsplaner bør ikke forveksles med begrepet ESOPs eller ansattes aksjeeierskapsplaner. som er pensjonsplaner. Behandling av aksjeopsjoner i sammenheng med en fusjon eller oppkjøpstransaksjon Et hovedproblem i fusjons - og oppkjøpstransaksjoner er om og i hvilken grad utestående opsjoner vil overleve transaksjonen og hvorvidt og inntektene av opsjoner vil bli akselerert. Det er kritisk for en riktig utarbeidet egenkapitalinsentivplan å inkludere klare, entydige bestemmelser for behandling av utestående priser i forbindelse med slike transaksjoner, som inkluderer konsernets konsolidering med eller oppkjøp av en annen enhet i en fusjon eller konsolidering eller et salg av alle eller vesentlig alle selskapets eiendeler (heretter kalt Corporate Transaction). Enten en endring i kontrollen av et selskap skal sørge for akselerert inntjening er en forretningsbeslutning og et eget og tydelig problem fra virkningen som Corporate Transaction vil ha på de utestående opsjonene. Egenkapitalinsentiver har betydelige implikasjoner ved forhandling av en Corporate Transaction, da behandlingen kan påvirke verdien av Corporate Transaction og vederlaget som skal mottas av aksjeeiere. Virksomhetstransaksjoner For å unngå utilsiktede konsekvenser og uønskede begrensninger i forhandlinger om en Corporate Transaction bør aksjepremieplaner gi maksimal fleksibilitet for at et selskap skal kunne justere utmerkelser under sin plan og bør tillate et selskaps styre etter eget skjønn å bestemme seg ved tidspunkt for bedriftstransaksjonen om utestående opsjoner skal være (1) antatt eller erstattet av overtakeren, (2) kansellert på anskaffelsestidspunktet dersom det ikke tidligere var utøvd, eller (3) utbetalt i bytte mot kontant betaling tilsvarende forskjell mellom utøvelseskursen på opsjonen og prisen per aksje på den underliggende aksjen som skal mottas i Corporate Transaction. I en godt utarbeidet plan trenger man ikke å behandle alternativer ensartet. For eksempel, i en kontanttransaksjon ville det være mest ønskelig å kansellere ut av pengene alternativene uten vederlag og sørge for en kontant betaling for i pengene alternativene. Forutsetning vs Substitusjon En overtakende vil kanskje påta seg opsjonsmulighetene i stedet for å erstatte dem for å unngå å utvide kjøperens eksisterende aksjepremieplan og for å unngå utilsiktede modifikasjoner av premiene som ville konvertere et opsjon som er ment å kvalifisere som et incentivaksjonsopsjon i et ikke-kvalifisert aksjeopsjon eller forårsake anvendelse av § 409A i Internal Revenue Code of 1986 (Internal Revenue Code). I tillegg, hvis overtakeren er et offentlig selskap, med forbehold om visse grenser og regler, tillater børsene utstedelse av aksjer som er gjenværende under målkompanys antatte planbasseng uten ytterligere aksjonærgodkjenning. I motsetning til dette kan en overtakende bestemme seg for å erstatte i stedet for å anta opsjonene for målkompaniet fordi overtakeren ønsker at alle opsjoner skal ha ensartede vilkår, forutsatt at dette kan gjøres uten valgmuligheter og etter gjeldende bestemmelser i Internal Revenue Code. I tillegg, dersom overtakeren er et offentlig selskap, vil ikke overtakeren registrere de aksjene som ligger til grunn for de substituerte opsjonene i verdipapirloven, fordi en registreringserklæring allerede ville være i kraft, hvilket ikke er tilfelle med hensyn til antatte opsjoner. Avbestilling En overtakende kan ikke ønsker å anta opsjonene fordi deres vilkår eller dybden som selskapet gir opsjoner i sin arbeidsstyrke, kan være uforenlig med kompensasjonskulturen. Hvis kjøperen ikke betaler penger for den underliggende aksjen i Corporate Transaction, kan det være uvillig å utløse aksjeopsjoner. Derfor må planen gi fleksibilitet til å si opp opsjoner for at målselskapet skal tilfredsstille overtakers stilling som hvordan man best kompenserer målkompanysansatte fremover, noe som kan innebære bruk av alternativer. Ved avbestilling får opsjonene mulighet til å utøve sine opptjente opsjoner frem til tidspunktet for Corporate Transaction. I tillegg har de senere årene som undervannsopsjoner blitt mer utbredt, muligheten til å avhende undervannsopsjoner ensidig og unngå etterutlukking av fortynning og kompensasjonsinntekter til oppkjøpene, fikk målfirmaet til å omfordele blant sine aksjonærer og ansatte kostnadene ved Disse alternativene i en Corporate Transaction på en mer produktiv måte. Utbetaling av opsjoner gir liknende fordeler til en overtakende som opsjonsalternativer gjør, inkludert ikke etter avslutende administrasjon, kompensasjonskostnad eller økt potensiell fortynning. Det gir en enkel måte for ansatte å motta kontanter for egenkapitalen uten å først gå ut av lommen for å finansiere utøvelseskursen. Det forenkler administrasjons - og skatterapporteringsprosessen for opsjonsutøvelsen, da opsjonen vil motta kontant betaling, og selskapet trenger ikke å gå gjennom børsutstedelsesprosedyren. Private selskapet opsjonskunder favoriserer utbetaling fordi det endelig gir opsjoner med likviditet uten å måtte investere. Fremskyndelse av opptjening ved endring av kontroll Et eget problem som må vurderes, enten på opsjonstillatelsen eller på tidspunktet for bedriftsaksjonen, er om inntjeningen av eventuelle opsjoner skal akselereres dersom Corporate Transaction også utgjør eller resulterer i en forandring av kontrollen over selskapet. Hastighetsavsetninger kan fremgå av aksjeinvitasjonsplanen eller andre avtaler utenfor planen, som for eksempel avtalen som viser tildeling, ansettelsesavtaler eller avtale om opphør og oppbevaring. Generelt er endring av kontrollakselerasjon i form av enten en enkelt utløser eller en dobbel utløser. Noen planer og arrangementer inneholder en hybrid av single-og double trigger-tilnærmingen, slik som å sørge for delvis opptjening av utmerkelser ved en endring av kontrollhendelsen, med ytterligere innfesting dersom en andre utløsende hendelse oppstår eller fortjener det som avhenger av behandlingen av alternativene i Corporate Transaction, slik som å gi akselerert inntjening bare i tilfelle at utdelinger ikke antas av overtakeren, siden opsjonen ikke lenger vil ha mulighet for etter transaksjonen å fortsette å tjene opsjonen gjennom inntjening, selv om han eller hun forblir ansatt. Single Trigger Under en enkelt triggersavsetning akselereres opptjeningen av opsjoner og utmerkelser blir utøve umiddelbart før endring av kontroll. Fordeler Tilrettelegger interessentene til opsjonshavere og aksjeeiere ved å tillate opsjonshaverne å dele i verdien de har opprettet Tilbyder rettferdig behandling av alle ansatte, uansett hvor lenge de er ansatt (forutsatt at alle opsjoner er fullt akselerert) Gir en innebygd beholdningsprisen, slik at målselskapet kan levere et intakt lederteam til overtakeren, som kan eliminere behovet for kontantbeholdningsarrangement gjennom datoen for en Corporate Transaction. Ingen innvirkning på inntjeningen ettersom egenkapitalprisene behandles som en kostnad av målet Selskapet er fordelaktig når kjøperen skal opphøre den eksisterende egenkapitalplanen eller vil ikke antar eller erstatte de uveide opsjonene. Ulemper Kan betraktes som en fallfall for opsjonseierne som vil bli opphørt av overtakeren eller som nylig var ansatt i målvirksomheten. Ingen oppbevaring eller motivasjonsverdi etter endring av kontroll Vil kreve at overtakeren skal utstede egen egenkapital etter transaksjon til nytilskyndende ansatte i målvirksomheten Betalingen med hensyn til akselerasjonen vil bli tatt fra den vederlag som ellers ville gå til aksjeselskapets aksjonærer. Oppkjøperen må håndtere det faktum at den overtagne arbeidsstyrken har fullt ut aksjeutdelinger, mens de eksisterende ansatte ikke gjør det, som kan presentere integrasjonsproblemer Sett negativt av aksjonærer og investorer, og spesielt av styringsgrupper, som en problematisk betalingspraksis. Double Trigger Under en dobbelttrekkeravtale akselererer utdelingen av priser kun hvis to hendelser oppstår. Først må en endring av kontroll inntreffe. For det andre må opsjonsinnehaverens ansettelse avsluttes av overtakeren uten grunn, eller den opsatte forlater overtakeren med god grunn innen en bestemt tidsperiode etter endring av kontroll. Fordeler Tilrettelegger opsjonsinnehaveren og aksjeeierinteresser mer fullstendig Gir et nøkkelrettingsverktøy for ledende ansatte som er medvirkende til integrasjonsprosessen Løser behovet for ytterligere oppbevaringsincitamenter av overtakeren i form av kontanter eller ekstra egenkapital Gir beskyttelse for opsjonsinnehaveren i hendelsen oppsigelse på grunn av endring av kontroll Sett av eierstyring og lagerrådgivende grupper som foretrukket tilnærming til akselerasjon av inntjening Ulemper Alternativindehavere, i motsetning til aksjonærer, kan ikke umiddelbart dele med noen konkret verdiøkning av selskapets aksje (eller oppkjøpere) Verdifall hvis de uveide opsjonene ikke er antatt eller erstattet av overtakeren, da en dobbelttrykker er ubrukelig dersom utmerkelser avsluttes ved stengning. Hvis akselerasjonen gir en betydelig betaling, gir det et avskrekk for at ansatte skal beholdes av overtakeren og en motivasjon for de som fortsetter å være ansatt for å bli bedt om å forlate overtakeren Fremgangsmåte for å vurdere Som forberedelse til forhandling av en Corporate Transaction, bør selskaper vurdere å ta følgende trinn: 1. Gjennomgå selskapets eksisterende aksjeinvitasjonsplaner for å fastslå og forstå hvilken evne (eller mangel på evne) Selskapet må bestemme behandlingen av aksjeopsjoner og andre utmerkelser i forbindelse med Corporate Transaction, og vurdere om planen eller avtalen kan endres for å fikse problemstilskudd. 2. Bekreft at selskapets eksisterende aksjeinvitasjonsplaner uttrykkelig og entydig tillater uten opsjonen samtykke, antagelsen, oppsigelsen og utbetaling av opsjoner, inkludert kansellering av undervannsalternativer uten vederlag. 3. Gjennomgå alle avtaler som inneholder endring av kontrollbestemmelser for å sikre at bestemmelsen om behandling av prisen i en Corporate Transaction og endring av kontrollbeskyttelse (hvis noen) er konsistente. 4. Gjennomgå regelmessig aksjeinvitasjonsplanene og avtaleformene i lys av fortsatte endringer i lov og markedspraksis i kompensasjonsordninger og bedriftsforretninger. Hvis du har spørsmål om dette varselet, vennligst kontakt forfatterne eller Mintz Levin-advokaten. Behandling av aksjeopsjoner i sammenheng med en fusjon eller oppkjøpstransaksjon Et hovedproblem i fusjons - og overtakstransaksjoner er om og i hvilken utstrekning utestående opsjoner vil overleve ferdigstillelse av transaksjonen, og om og når inntjening av opsjoner vil bli akselerert. Det er kritisk for en riktig utarbeidet egenkapitalinsentivplan å inkludere klare, entydige bestemmelser for behandling av utestående priser i forbindelse med slike transaksjoner, som inkluderer konsernets konsolidering med eller oppkjøp av en annen enhet i en fusjon eller konsolidering eller et salg av alle eller vesentlig alle selskapets eiendeler (heretter kalt Corporate Transaction). Enten en endring i kontrollen av et selskap skal sørge for akselerert inntjening er en forretningsbeslutning og et eget og tydelig problem fra virkningen som Corporate Transaction vil ha på de utestående opsjonene. Egenkapitalinsentiver har betydelige implikasjoner ved forhandling av en Corporate Transaction, da behandlingen kan påvirke verdien av Corporate Transaction og vederlaget som skal mottas av aksjeeiere. Virksomhetstransaksjoner For å unngå utilsiktede konsekvenser og uønskede begrensninger i forhandlinger om en Corporate Transaction, bør aksjepremieplaner gi maksimal fleksibilitet for at et selskap skal kunne justere utmerkelser under sin plan og bør tillate et selskaps styre etter eget skjønn å bestemme seg ved tidspunkt for bedriftstransaksjonen om utestående opsjoner skal være (1) antatt eller erstattet av overtakeren, (2) kansellert på anskaffelsestidspunktet dersom det ikke tidligere var utøvd, eller (3) utbetalt i bytte mot kontant betaling tilsvarende forskjell mellom utøvelseskursen på opsjonen og prisen per aksje på den underliggende aksjen som skal mottas i Corporate Transaction. I en godt utarbeidet plan trenger man ikke å behandle alternativer ensartet. For eksempel, i en kontanttransaksjon ville det være mest ønskelig å kansellere ut av pengene alternativene uten vederlag og sørge for en kontant betaling for i pengene alternativene. Forutsetning vs Substitusjon En overtakende vil kanskje påta seg opsjonsmulighetene i stedet for å erstatte dem for å unngå å utvide kjøperens eksisterende aksjepremieplan og for å unngå utilsiktede modifikasjoner av premiene som ville konvertere et opsjon som er ment å kvalifisere som et incentivaksjonsopsjon i et ikke-kvalifisert aksjeopsjon eller forårsake anvendelse av § 409A i Internal Revenue Code of 1986 (Internal Revenue Code). I tillegg, hvis overtakeren er et offentlig selskap, med forbehold om visse grenser og regler, tillater børsene utstedelse av aksjer som er gjenværende under målkompanys antatte planbasseng uten ytterligere aksjonærgodkjenning. I motsetning til dette kan en overtakende bestemme seg for å erstatte i stedet for å anta opsjonene for målkompaniet fordi overtakeren ønsker at alle opsjoner skal ha ensartede vilkår, forutsatt at dette kan gjøres uten valgmuligheter og etter gjeldende bestemmelser i Internal Revenue Code. I tillegg, dersom overtakeren er et offentlig selskap, vil ikke overtakeren registrere de aksjene som ligger til grunn for de substituerte opsjonene i verdipapirloven, fordi en registreringserklæring allerede ville være i kraft, hvilket ikke er tilfelle med hensyn til antatte opsjoner. Avbestilling En overtakende kan ikke ønsker å anta opsjonene fordi deres vilkår eller dybden som selskapet gir opsjoner i sin arbeidsstyrke, kan være uforenlig med kompensasjonskulturen. Hvis kjøperen ikke betaler penger for den underliggende aksjen i Corporate Transaction, kan det være uvillig å utløse aksjeopsjoner. Derfor må planen gi fleksibilitet til å si opp opsjoner for at målselskapet skal tilfredsstille overtakers stilling som hvordan man best kompenserer målkompanysansatte fremover, noe som kan innebære bruk av alternativer. Ved avbestilling får opsjonene mulighet til å utøve sine opptjente opsjoner frem til tidspunktet for Corporate Transaction. I tillegg har de senere årene som undervannsopsjoner blitt mer utbredt, muligheten til å avhende undervannsopsjoner ensidig og unngå etterutlukking av fortynning og kompensasjonsinntekter til oppkjøpene, fikk målfirmaet til å omfordele blant sine aksjonærer og ansatte kostnadene ved Disse alternativene i en Corporate Transaction på en mer produktiv måte. Utbetaling av opsjoner gir liknende fordeler til en overtakende som opsjonsalternativer gjør, inkludert ikke etter avslutende administrasjon, kompensasjonskostnad eller økt potensiell fortynning. Det gir en enkel måte for ansatte å motta kontanter for egenkapitalen uten å først gå ut av lommen for å finansiere utøvelseskursen. Det forenkler administrasjons - og skatterapporteringsprosessen for opsjonsutøvelsen, da opsjonen vil motta kontant betaling, og selskapet trenger ikke å gå gjennom børsutstedelsesprosedyren. Private selskapet opsjonskunder favoriserer utbetaling fordi det endelig gir opsjoner med likviditet uten å måtte investere. Fremskyndelse av opptjening ved endring av kontroll Et eget problem som må vurderes, enten på opsjonstillatelsen eller på tidspunktet for bedriftsaksjonen, er om inntjeningen av eventuelle opsjoner skal akselereres dersom Corporate Transaction også utgjør eller resulterer i en forandring av kontrollen over selskapet. Hastighetsavsetninger kan fremgå av aksjeinvitasjonsplanen eller andre avtaler utenfor planen, som for eksempel avtalen som viser tildeling, ansettelsesavtaler eller avtale om opphør og oppbevaring. Generelt er endring av kontrollakselerasjon i form av enten en enkelt utløser eller en dobbel utløser. Noen planer og arrangementer inneholder en hybrid av single-og double trigger-tilnærmingen, slik som å sørge for delvis opptjening av utmerkelser ved en endring av kontrollhendelsen, med ytterligere innfesting dersom en andre utløsende hendelse oppstår eller fortjener det som avhenger av behandlingen av alternativene i Corporate Transaction, slik som å gi akselerert inntjening bare i tilfelle at utdelinger ikke antas av overtakeren, siden opsjonen ikke lenger vil ha mulighet for etter transaksjonen å fortsette å tjene opsjonen gjennom inntjening, selv om han eller hun forblir ansatt. Single Trigger Under en enkelt triggersavsetning akselereres opptjeningen av opsjoner og utmerkelser blir utøve umiddelbart før endring av kontroll. Fordeler Tilrettelegger interessentene til opsjonshavere og aksjeeiere ved å tillate opsjonshaverne å dele i verdien de har opprettet Tilbyder rettferdig behandling av alle ansatte, uansett hvor lenge de er ansatt (forutsatt at alle opsjoner er fullt akselerert) Gir en innebygd beholdningsprisen, slik at målselskapet kan levere et intakt lederteam til overtakeren, som kan eliminere behovet for kontantbeholdningsarrangement gjennom datoen for en Corporate Transaction. Ingen innvirkning på inntjeningen ettersom egenkapitalprisene behandles som en kostnad av målet Selskapet er fordelaktig når kjøperen skal opphøre den eksisterende egenkapitalplanen eller vil ikke antar eller erstatte de uveide opsjonene. Ulemper Kan betraktes som en fallfall for opsjonseierne som vil bli opphørt av overtakeren eller som nylig var ansatt i målvirksomheten. Ingen oppbevaring eller motivasjonsverdi etter endring av kontroll Vil kreve at overtakeren skal utstede egen egenkapital etter transaksjon til nytilskyndende ansatte i målvirksomheten Betalingen med hensyn til akselerasjonen vil bli tatt fra den vederlag som ellers ville gå til aksjeselskapets aksjonærer. Oppkjøperen må håndtere det faktum at den overtagne arbeidsstyrken har fullt ut aksjeutdelinger, mens de eksisterende ansatte ikke gjør det, som kan presentere integrasjonsproblemer Sett negativt av aksjonærer og investorer, og spesielt av styringsgrupper, som en problematisk betalingspraksis. Double Trigger Under en dobbelttrekkeravtale akselererer utdelingen av priser kun hvis to hendelser oppstår. Først må en endring av kontroll inntreffe. For det andre må opsjonsinnehaverens ansettelse avsluttes av overtakeren uten grunn, eller den opsatte forlater overtakeren med god grunn innen en bestemt tidsperiode etter endring av kontroll. Fordeler Tilrettelegger opsjonsinnehaveren og aksjeeierinteresser mer fullstendig Gir et nøkkelrettingsverktøy for ledende ansatte som er medvirkende til integrasjonsprosessen Løser behovet for ytterligere oppbevaringsincitamenter av overtakeren i form av kontanter eller ekstra egenkapital Gir beskyttelse for opsjonsinnehaveren i hendelsen oppsigelse på grunn av endring av kontroll Sett av eierstyring og lagerrådgivende grupper som foretrukket tilnærming til akselerasjon av inntjening Ulemper Alternativindehavere, i motsetning til aksjonærer, kan ikke umiddelbart dele i noen konkret verdiøkning av selskapets aksje (eller oppkjøpere) Verdifall hvis de uveide opsjonene ikke er antatt eller erstattet av overtakeren, da en dobbelttrykker er ubrukelig dersom utmerkelser avsluttes ved stengning. Hvis akselerasjonen gir en betydelig betaling, gir det et avskrekk for at ansatte skal beholdes av overtakeren og en motivasjon for de som fortsetter å være ansatt for å bli bedt om å forlate overtakeren Fremgangsmåte for å vurdere Som forberedelse til forhandling av en Corporate Transaction, bør selskaper vurdere å ta følgende trinn: 1. Gjennomgå selskapets eksisterende aksjeinvitasjonsplaner for å fastslå og forstå hvilken evne (eller mangel på evne) Selskapet må bestemme behandlingen av aksjeopsjoner og andre tildelinger i forbindelse med Corporate Transaction, og vurdere om planen eller avtalen kan endres for å løse problemstilskudd. 2. Bekreft at selskapets eksisterende aksjeinvitasjonsplaner uttrykkelig og utvetydig tillater uten opsjonen samtykke, antagelsen, oppsigelsen og utbetaling av opsjoner, inkludert avbestilling av undervannsalternativer uten vederlag. 3. Gjennomgå alle avtaler som inneholder endring av kontrollbestemmelser for å sikre at bestemmelsen om behandling av prisen i en Corporate Transaction og endring av kontrollbeskyttelse (hvis noen) er konsistente. 4. Gjennomgå regelmessig aksjeinvitasjonsplanene og avtaleformene i lys av fortsatte endringer i lov og markedspraksis i kompensasjonsordninger og bedriftsforretninger. Hvis du har spørsmål om dette varselet, vennligst kontakt forfatterne eller din Mintz Levin advokat.